El presidente Donald Trump dice que Estados Unidos nunca se "rendirá" en su rivalidad económica con otros países. Eso mantiene a los analistas alerta ante cualquier señal de una guerra comercial.

En su primer discurso del Estado de la Unión, Trump prometió "arreglar malos acuerdos comerciales y negociar otros nuevos". Se abstuvo de mencionar países o acuerdos específicos, incluido el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que Estados Unidos está renegociando con México y Canadá.

Pero solo la semana pasada, el presidente impuso aranceles a los paneles solares y las lavadoras, y la Casa Blanca sugirió el martes que aún podría castigar a China por el presunto robo de propiedad intelectual estadounidense.

El tono menos agresivo de Trump en el discurso del Estado de la Unión es el último cambio en la retórica del presidente sobre el comercio, que ha pasado de ser apocalíptica a tranquilizadora. En una entrevista la semana pasada, el presidente dijo: "Puedo terminar el TLCAN o puedo no hacerlo".

Previamente les dijo a los agricultores que su equipo está trabajando arduamente para lograr un mejor acuerdo.

En medio de la incertidumbre, una gran cantidad de analistas han dicho que el riesgo de una guerra comercial es alto y recomiendan prepararse ahora.

"Ha sido más volátil en cuanto al comercio que cualquier otro presidente que yo recuerde", dijo Phil Levy, asociado sénior sobre economía global del Consejo de Chicago sobre Asuntos Globales. "Un día hay una postura y al siguiente hay otra".

Malos acuerdos

En una entrevista realizada la semana pasada, Trump dijo que estaría dispuesto a reingresar al Acuerdo de Asociación Transpacífico (TPP, por sus siglas en inglés), luego de retirar a Estados Unidos de ese acuerdo comercial poco después de asumir el cargo.

"Con cualquier otro presidente, el representante comercial de Estados Unidos habría presentado rápidamente el plan de acción", explicó Levy, quien fue economista sénior en materia de comercio del consejo de asesores económicos de George W. Bush. "Aquí simplemente está descartado".

Una de las principales áreas expuestas a dificultades si los problemas comerciales se agravan son los países en desarrollo que dependen en gran medida del comercio: México es un excelente ejemplo.

Goldman Sachs advierte sobre las acciones del Índice Russell 1000 con gran exposición a ese país, mientras que Morgan Stanley recomienda vender en descubierto el peso mexicano.

ABN Amro apunta a posibles problemas para otras economías, señalando a Hong Kong, Singapur, Malasia, Tailandia y Corea del Sur como "particularmente vulnerables", ya que tienen vínculos de exportación relativamente grandes con EE.UU.

"Como centros de comercio mundial, Hong Kong y Singapur son de todos modos vulnerables a un serio aumento del proteccionismo", escribió el lunes en una nota Arjen van Dijkhuizen, economista sénior de ABN Amro.

Cadenas de suministro

También hay más posibles opciones de acciones estadounidenses. Estrategas de Morgan Stanley liderados por Michael Zezas escribieron en una nota del 22 de enero antes de implementarse los aranceles que las expectativas de problemas comerciales favorecerían a las industrias estables por sobre las cíclicas y que sectores como los de vestuario y semiconductores corrían el riesgo de verse afectados por la interrupción en la cadena de suministro.

Los autos estadounidenses son los que enfrentan el mayor riesgo con el retiro del TLCAN, según escribieron el viernes en un informe estrategas de Goldman liderados por David Kostin. "Los inversores interesados ??deberían centrarse en las acciones estadounidenses con la mayor exposición interna", dijeron.

En cuanto a las monedas, además de la recomendación de vender en descubierto el peso mexicano, Morgan Stanley sugirió vender en descubierto el dólar canadiense, así como tener posiciones a largo en el yen japonés frente al won coreano "para protegerse de los riesgos proteccionistas, dada la correlación negativa del yen con el riesgo y la sensibilidad del won al comercio".

Los analistas aún creen que el impacto económico o de mercado real de las disputas comerciales es un evento de baja probabilidad.